La Relación de Causalidad Entre El Crecimiento Y La Ied En Argentina: ¿Pan Para Hoy, Hambre Para Mañana?*
El Trimestre Económico › Vol. 74 Núm. 294, Abril 2007
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La Relación de Causalidad Entre El Crecimiento Y La Ied En Argentina: ¿Pan Para Hoy, Hambre Para Mañana?*
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INTRODUCCIÓNInvestigar el efecto que la inversión extranjera directa (IED) genera en el crecimiento tiene importantes consecuencias de política económica. Si resulta positivo, entonces se fortalecen los argumentos que proponen liberar los flujos internacionales de IED.1 En cambio, si se encuentra que la IED no impulsa el crecimiento, o incluso, que lo retrasa, se fortalecen los enfoques que proponen restringirla, regularla y, en general, reexaminar las políticas de liberación e incentivos -impositivos, subsidios y otros- ampliamente adoptadas en los paises en desarrollo para atraer la IED.Este trabajo propone que la IED puede generar un efecto negativo en el crecimiento una vez que las salidas de capitales -por concepto de repatriación de ganancias, servicio de la deuda con las casas matrices, regalías, reducción del pago de impuestos locales y otros mecanismos- comienzan a filtrar recursos del país receptor. El efecto negativo puede superar con creces la consecuencia positiva proveniente de la aportación financiera en el momento del ingreso. La hipótesis se comprobó estimando un sistema de ecuaciones que permite captar las relaciones de causalidad en el sentido de Granger entre las variables, con la novedosa metodología propuesta por Toda y Yamamoto (1995). La estimación permite comprobar que la IED sustituye a la inversión nacional y que la carga de la causalidad recae en el PIB, que actúa como disparador de la inversión nacional y de la extranjera.Un aspecto relevante de este trabajo es que en vez de analizar la relación entre el PIB y el "flujo" annal de IED, como es habitual en la bibliografía, examina su relación con el "acervo" de IED. Desde el punto de vista teórico, tanto los beneficios en términos de transferencia tecnológica que supone la teoría del crecimiento endogeno, como los perjuicios que prevén otros enfoques, están más relacionados con el tamaño relativo del sector de empresas extranjeras en la economía que con el flujo anual de IED.2Desde el punto de vista teórico, se formula una extensión del modelo de crecimiento de Oglietti (2005), que propone que la vía por la cual la IED deprime el crecimiento a largo plazo es la contracción de la demanda, directamente relacionada con el acervo de IED. En esta ampliación se relaja uno de los supuestos principales de la versión inicial, permitiendo la apertura de la cuenta financiera de la balanza de pagos. En particular, se admite el ingreso de capitales extranjeros y la repatriación de sus rentas. En este marco se abre un camino adicional en el cual la IED afecta el crecimiento,...Ver el contenido completo de este documento
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