Flotar O Dolarizar: ¿Qué Nos Dice La Evidencia?*
El Trimestre Económico › Vol. 72 Núm. 285, Enero 2005
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Flotar O Dolarizar: ¿Qué Nos Dice La Evidencia?*
INTRODUCCIÓN
Hasta hace relativamente poco tiempo, el esquema cambiario que un país escogiera no era considerado un determinante significativo de su desempeño macroeconómico. Esta situación ha cambiado luego de la crisis asiática de 1997-1998 y sus secuelas en Rusia y la América Latina. Casi todos los países que cayeron en crisis tenían tipos de cambios ajustables o replantes (por ejemplo, Tailandia, Indonesia y Corea, luego Rusia, Brasil y Ecuador). La presión causada por la reversión masiva de los flujos de capital y el debilitamiento de los sistemas financieros nacionales no fue soportada por el sistema cambiario, aun en los países que siguieron políticas macroeconómicas razonablemente sanas y que parecían tener reservas abundantes.El fracaso de los tipos de cambio ajustables o replantes ha provocado una búsqueda de opciones, sobre todo en los mercados emergentes, en los que la fijación dura o la flotación aparecen como las únicas opciones. Sin embargo, la teoría no proporciona resultados claros de manera que este nuevo consenso pueda servir como una pauta útil de política económica. Por tanto, el problema es finalmente empírico.Este trabajo, mediante un análisis empírico exhaustive, investiga la relación entre la opción de sistema cambiario y el desempeño macroeconómico de largo plazo en los países en desarrollo. Medimos el desempeño por dos variables-resultado: crecimiento del PIB per capita y volatilidad del crecimiento del PIB per capita. Nuestro análisis utiliza una clasificación para los regímenes cambiarios de facto o efectiva; no nos basámes, entonces, en el arreglo cambiario que los países declaran formalmente tener en el informe anual del Fonde Monetario International, que es la opción utilizada por la mayoría de los estudios previos. Además, ampliamos la muestra hasta 2000, considerando así los numerosos colapsos y cambio de regímenes cambiarios que ocurrieron en...Ver el contenido completo de este documento
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