La Dinámica Industrial Y La Financiación de Las Pyme*
El Trimestre Económico › Vol. 72 Núm. 286, Abril 2005
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La Dinámica Industrial Y La Financiación de Las Pyme*
INTRODUCCIÓN
En toda la América Latina es un cliché que la financiación de las pequeñas y medianas empresas (PYME) es insuficiente y caro.1 Se suele argumentar que "fallas" del mercado del crédito, como la exigencia de garantias, la falta de crédito de largo plazo o la dependencia de las utilidades retenidas, retardan el desarrollo de las PYME y disminuyen el crecimiento y el empleo de toda la economia. Este trabajo concluye algo distinto: si el mercado financier o funciona bien, las empresas pequenas pagan tasas mas altas que las grandes; gran parte de su deuda es de corto plazo, y los bancos exigen resguardos y garantias. Más aún, si los bancos hacen bien su tarea, muchas PYME no deberían recibir crédito y, en cualquier caso, la gran mayoría financiará sus operaciones y proyectos las más de las veces con utilidades retenidas.Nuestra conclusión podría sorprender a quienes siguen la discusion de política económica. Se suele suponer que cuando el mercado funciona bien todas las empresas dispuestas a endeudarse a la tasa de interés de mercado reciben crédito. Después de todo, en un mercado perfecto la igualdad entre la oferta y la demanda por crédito détermina la tasa de interés, la cantidad demandada coincide con la ofrecida y las decisiones de producción e inversión de las empresas son independientes de la fuente de financiacion. Si en la práctica hay empresas que no reciben crédito, entonces, tiene que ser porque alguna falla lo impide. De manera similar, si una empresa pequena debe pagar tasas de interés más altas que una grande, alguna imperfección debe ser la causa de esta discriminación. Y así sucesivamente.Pero el mundo es imperfecto. Aunque para nadie sea un misterio que las empresas viven con incertidumbre, muchos se sorprenden cuando conocen que, grosso modo, entre 5 y hasta 15% de las empresas sale del mercado cada año y más de 60% de las que hoy están con nosotros saldrán dentro de los siguientes diez. La magnitud de este hecho es la causa del principal problema por resolver en los bancos cuando deciden a quién prestarle: ïcómo identificar a los buenos deudores (los honestos, hábiles y diligentes) cuyos proyectos llegarán a buen términe, y, al mismo tiempo, negarle crédito a los malos deudores (los deshonestos, incompetentes y negligentes) que van çamino de salir? A esto lo Ilamamos el "problema de la selección". La tesis de este trabajo es que el problema de la selección explica una serie de prácticas de los bancos, como la exigencia de garantías, el predominio de los préstamos de corto plazo o que a muchas empresas se les niegue el crédite. Estas prácticas se suelen confundir con fallas de mercado. En realidad, son precisamente lo contrario: respuestas adecuadas al problema de la seleccion, sin las cuales el mercado del crédite no puede funcionar.Al mismo tiempo, argumentámes que es posible mejorar la financiación de las PYMI: mejorando la información respecto a ellas e introduciendo una serie de cambios para que los bancos compitan más intensamente. La escala de las PYME implica que en la generalidad de los casos les convendrá establecer relaciones con un solo banco, a ...Ver el contenido completo de este documento
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