La Reducción Del Riesgo Cambiario En Los Préstamos En Divisas*
El Trimestre Económico › Vol. 71 Núm. 282, Abril 2004
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Extracto
La Reducción Del Riesgo Cambiario En Los Préstamos En Divisas*
INTRODUCCIÓN
El riesgo cambiario que surge al utilizar divisas es un componente más a tener en cuenta en las operaciones de compraventa internacional y en la política financiera si se quieren aprovechar las ventajas que representa participar en un mercado globalizado. Las empresas por tanto tendrán que tomar actitudes y enfrentarse a un hecho económico-financiero como es el riesgo cambiario, y es deseable que su actitud ante el mismo sea positiva, es decir, que conozca las causas y consecuencias del riesgo, los mecanismos de cobertura y las estrategias organizacionales (en el caso de la empresa transnacional) que Io limiten y reduzcan.Cuando se opera con divisas hay que predecir de alguna manera el comportamiento futuro de los tipos de cambio, esto es, estimar su tendencia. Como punto de partida se sugiere realizar el estudio acerca de la calidad y cantidad de eficiencia1 del mercado en el que se actúa.Si los agentes económicos son neutrales ante el riesgo, los costos de transacción son cero, la información es utilizada de manera racional y el mercado es competitive, el mercado de cambios a plazo será eficiente, en el sentido de que la tasa esperada de rendimiento de la especulación será cero. Si se satisfacen por tanto estos supuestos, los tipos de cambio a plazo deberían constituir la mejor predicción del tipo de cambio futuro. Las pruebas empíricas realizadas hasta ahora muestran claramente que estos supuestos no son respaldados por la realidad, y el mercado es ineficiente.2A la vez, hay que considerar que la aparición de una serie de factores, como problemas de peso, burbujas especulativas, o sencillamente las expectativas de los agentes intervinientes en los mercados, podría alterar los comportamientos esperados en los tipos de cambio, y por tanto restar validez a las predicciones que de los mismos se hagan.La mayoría de los modelos de predicción que han considerado la posible presencia de factures de alteración en el c...Ver el contenido completo de este documento
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